天风证券: 予以海油发展买入评级

发布日期：2024-04-23 11:27    点击次数：64

天风证券股份有限公司张樨樨近期对海油发展进行究诘并发布了究诘讲述《事迹超预期，成本强管控，动力技艺工作放量增长》，本讲述对海油发展给出买入评级，刻下股价为4.22元。

海油发展(600968)

公司事迹再创历史新高，利润率握续提高

2023年公司全年已毕贸易收入493.08亿元，包摄于上市公司鼓励的净利润30.81亿元，差异同比增长3.19%和27.52%。公司毛利率达到13.47%，同比+0.93pct；净利率6.43%，同比+1.2pct。

动力技艺工作放量增长，中枢业务市占率有用提高

2023年公司动力技艺工作产业已毕贸易收入188.79亿元，同比增长21.19%。智能注采阛阓占有率提高19%，井下举升居品阛阓占有率提高24%，集输化学品配方自主化率提高至80%以上、坐蓐自主化率提高至65%以上。2023年，我国首艘全新智能FPSO“海洋石油123”顺利投产，我国第二座海上迁移式自装配井口平台“海洋石油165”提前投用。中遥远FOB资源配套LNG输送船名堂（一期）首船设立完工，行将请托。FPSO及LNG输送船行业高景气，运营率达到100%。

中海油产量经营握续增长，故意于提高公司责任量

2024年中海油老本支拨预算总数为1250-1350亿元，其中勘察、设备和坐蓐老本化支拨瞻望差异占老本支拨预算总数的约16%、63%和19%，坐蓐端Capex比例与23年基本保握握平。字据中海油2024年经营经营，2024-2026年净产量经营差异达到700-720、780-800、810-830百万桶油当量。按照26年中位数筹划，距23年产量仍有20.9%增漫空间，故意于提高公司责任量。2024年2月，股指期货配资亿吨级油田渤中26-6油田新钻探井测试产能翻新高，新增油气探明储量超4000万立方米，推动该油田累计探明储量破损2亿立方米，成为行家最大的变质岩油田。

成本收敛智商优异，东说念主均创利增长30%创下新高

公司坚握“一切成本王人可降”，促进成本用度利润率同比提高1.78pct。“两金”管控严格，财富盈利类、盘活类筹划全体向好，净财富收益率同比提高2.04pct，应收账款、存货余额同比差异下落17.22%和12.02%、盘活率同比差异提高0.24次和1.01次。2024年公司东说念主均创收、东说念主均创利差异达到343.13、21.44万元，较2022年不时提高（前值为326.69、16.52万元）

盈利预测与估值：

原预测2024-2025归母净利润为32.15/37.35亿元，接头到公司责任量高速增长，咱们上调归母净利润预测为2024/2025年35.3/38.75亿元，并新增2026年预测43.84亿元。EPS差异0.35/0.38/0.43元（原预测值为0.32/0.37/-元），对应PE12.15/11.07/9.79倍，保管“买入”评级。

风险教导：上游油气价钱波动风险，阛阓竞争加重风险，油气副居品需求不足预期风险，安全事故及保障不足的风险

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹划，国泰君安孙羲昱究诘员团队对该股究诘较为深切，近三年预测准确度均值为75.32%，其预测2024年度包摄净利润为盈利31.8亿，字据现价换算的预测PE为13.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；以前90天内机构标的均价为4.25。

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