中金公司：2025年医疗器械板块细分赛谈有望受益于居品升级与国出门口

发布日期：2025-01-05 11:07    点击次数：167

　　12月31日音书，中金公司研报称，尽管受医疗行业整顿抓续、开发招采说明安闲、IVD和高耗集采等要素的影响，医疗器械上市公司近几个季度有一定事迹扰动，但咱们也不雅察到这些要素的边缘影响在冉冉迁延或竖立改善，2025年医疗器械板块细分赛谈或有望受益于居品升级与国出门口。

　　全文如下

　　中金2025年预测 | 生物医药：老成红利基本盘，转变与出海

　　中金考虑

　　内需阶段性偏弱，尚待战略豁达。咱们以为始于2Q23的医疗行业整顿在阅历1年傍边积蓄整治后已参加常态化阶段，整治时辰院端需求“钝化”对行业需求总量有阶段性影响。同期，医保基金结余举座增速出现放缓态势，短期医保支付相干钞票仍面对一定控费压力，住户在铺张医疗层面需求不及对私费相干需求也有一定影响。咱们持续2024年链接推选老成钞票+科技&出口的“哑铃”策略想路。近期市集对医疗商保柔顺升迁，咱们期待支付端改造带来边缘增量，并对医药产业发展与投钞票生积极影响。

　　摘要

　　红利基本盘，怒放与中药相对老成。医药怒放：咱们以为当今医改对怒放行业影响已缓缓减轻，医药怒放抗风险才智强，恒信宝龙头有望硬汉恒强，比年来医药怒放公司积极转型，高毛利业务发展告成，怒放公司业务结构有望抓续优化；品牌中药：中药公司多量现款流较好，具有较好分成才智，同期咱们也初始不雅察到部分龙头中药公司已初始具备行业收购和整合才智。

　　转变药及供应链：战略利好，股价与事迹脱敏。2024岁首政府责任论述初次将转变药纳入文献表述[1]，咱们以为转变药偏激供应链适合制药工业体系产业升级发展趋势，而板块订价锚不在当期事迹、而在远期市集后劲和药品临床数据事件催化的脾气，也使得转变药在行业整顿/医保控费较严格的窗口期具备相比上风；同期内需型CXO也有望受益于下一轮产业周期。

　　医疗器械：居品升级与国出门口，发掘外需后劲。尽管受医疗行业整顿抓续、开发招采说明安闲、IVD和高耗集采等要素的影响，医疗器械上市公司近几个季度有一定事迹扰动，但咱们也不雅察到这些要素的边缘影响在冉冉迁延或竖立改善，提议4Q24初始柔顺医疗器械板块，2025年细分赛谈或有望受益于居品升级与国出门口。

　　风险

　　居品研发失败；降价风险；需求不及风险。

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